Risultati Trex Q4: ricalibrazione dell'inventario quasi completata (NYSE:TREX)

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Trex (NYSE:TREX) ha lavorato molto duramente per ricalibrare le scorte del proprio canale, motivo per cui è stato bello sentire la società affermare che stanno entrando nell'anno con livelli di scorte in linea con le aspettative del mercato. L'azienda ha iniziato a lavorare per affrontare l'eccesso di inventario nel canale nel luglio dello scorso anno, e ora è più o meno dove vogliono che sia. Trex prevede di continuare a ridurre il proprio inventario di bilancio a livelli più normalizzati per tutto il 2023, il che migliorerà il flusso di cassa, poiché continua a gestire le proprie strutture ipotizzando un tasso di entrate di circa 1 miliardo di dollari per l’anno.

Ci sono state altre informazioni interessanti condivise durante la conferenza sugli utili, incluso il fatto che nel quarto trimestre la società ha completato la vendita di Trex Commercial. L'azienda vuole concentrarsi sul segmento Trex Residential, redditizio e in forte crescita. La buona notizia è che questa parte meno attraente del business non distoglierà più l’attenzione del management, che potrà ora concentrarsi completamente sul segmento residenziale.

Purtroppo Trex continua a operare a un livello inferiore alla sua capacità totale e ciò peserà sui margini. Si tratta di un approccio prudente, dato che l’azienda prevede un calo della domanda a una cifra media, misurata in termini di volumi. Se la domanda si rivelasse più alta del previsto, ciò dovrebbe aiutare significativamente i margini. La società ha condiviso che per ogni circa 100 milioni di dollari di vendite nette aggiunte alla produzione si aspetterebbero di vedere da 100 a 150 punti base di miglioramento del margine lordo.

Il messaggio principale del quarto trimestre era che i risultati operativi erano superiori alle aspettative. Le vendite nette consolidate sono state di 192 milioni di dollari e per l'intero anno sono state di 1,1 miliardi di dollari, in calo rispetto agli 1,2 miliardi di dollari del 2021. La società ha generato un flusso di cassa operativo di 216 milioni di dollari nel 2022 e ha investito 176 milioni di dollari in CapEx, principalmente diretti al nuovo Arkansas. impianto di produzione.

Nel quarto trimestre l'utile netto rettificato, che ignora la perdita derivante dalla vendita di Trex Commercial, è stato di 25 milioni di dollari o 0,23 dollari per azione diluita. L’utile netto dell’intero anno 2022 è stato di 185 milioni di dollari o 1,65 dollari per azione diluita, in calo rispetto ai 209 milioni di dollari o 1,80 dollari per azione diluita dell’anno precedente. La società ha chiuso l’anno con un debito netto di 210 milioni di dollari.

Presentazione degli investitori Trex

Sebbene il 2022 sia stato un anno deludente e anche il 2023 sembri complicato, vale la pena guardare al quadro generale. Zoomando indietro è chiaro che si tratta di una società in crescita, che ha aumentato le vendite e gli utili a un ritmo molto solido. Se gli analisti hanno ragione, la società dovrebbe pubblicare nuovamente i record di vendita entro l’anno fiscale 2025. Pensiamo che ci siano buone possibilità che ciò possa accadere anche nell’anno fiscale 2024.

Presentazione degli investitori Trex

Trex ha restituito un importo record agli azionisti sotto forma di riacquisti nel 2022. Ha speso circa 395 milioni di dollari per riacquistare circa 6,5 ​​milioni di azioni, che ammontano a una media di circa 60 dollari per azione. Ha ancora circa 1,5 milioni di azioni rimanenti nel quadro del programma di riacquisto di azioni. Solo nel quarto trimestre la società ha acquistato circa 1,1 milioni di azioni per 50 milioni di dollari, il che significa che ha pagato solo circa 45 dollari per azione. Grazie ai significativi riacquisti di azioni, il numero di azioni diluite in circolazione è diminuito significativamente.

Le strutture esistenti di Trex non hanno molto spazio per ulteriori edifici o capacità aggiuntiva, motivo per cui ha deciso di costruire un terzo sito. Questo terzo luogo di produzione sarà in Arkansas. L'investimento totale è previsto a circa 400 milioni di dollari. Questo investimento era originariamente previsto fino alla fine del 2024, ma la società ha aggiornato i suoi piani in modo che l'investimento venga effettuato fino al 2025 e fino al 2026. In altre parole, la società non ha fretta di completare questa nuova struttura, poiché la domanda di si prevede che i prossimi due anni saranno ancora relativamente morbidi.

Tuttavia, il nuovo impianto di produzione in Arkansas darà all’azienda la capacità di sfruttare appieno la futura crescita della domanda. Si prevede che la struttura avrà una graduale fase di produzione, iniziando con la lavorazione di materiali riciclati, per poi passare alla produzione di decking entro l’inizio del 2026.